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伦敦证券界要求取消印花税
日期：2002-10-09
【新税网北京10/09/2002信息】 ９月２４日，在伦敦证券交易所、英国国
家养老金协会和伦敦公司界的共同发起下，来自英国金融服务部门和资本市场的专家
在伦敦市政厅聚会，要求政府取消目前对股票交易征收的５‰的印花税，以增强伦敦
证券交易所在国际资本市场上的竞争力。他们希望，财政大臣布朗能在今年１１月的
预算报告草案中对股票交易印花税提出讨论，并在近两三年内取消这一“有害的税收”。
印花税不是永远的摇钱树
英国的股票交易印花税是由财政部对股票交易中买入方单边征收的，税率为交易
额的５‰。近五年来，由于股票交易量扩大，印花税收入迅速增加，从１９９４－１
９９５年度的１０．３亿英镑，增加到２０００－２００１年度的４４亿英镑，成为
政府非常方便的一棵摇钱树。但证券界人士认为，印花税也给英国股市及整个经济带
来了负面影响。
首先，由于印花税只对英国公司或在英国登记的公司的股票交易征收，使英国公
司股票的交易成本大大增加。据英国一个无党派智囊团Ｏｘｅｒａ的研究结果，英国
公司股票的交易成本比其他股票高７．２‰～８．７‰，其中印花税占其中４０％。
较高的交易成本一方面使投资者改变投资方向，转而购买其他国家公司的股票，影响
了英国公司筹集资金；另一方面也使一些英国公司通过合并或其他形式，把公司身份
变为非英国公司，公司股票也随之变为非英国公司的股票。如１９８９年，英国给排
水行业１００％的股票都属于英国公司，而到２００１年，该行业６０％的股票已转
移到非英国公司手中。据统计，２０００年，英国公司的股票转移总额达１７００亿
英镑，占伦敦证交所全部股票市值的１０％还多。所有这些，都将减少印花税收入，
最终使印花税成为无源之水。英国产业联盟主席迪比·琼斯说：“印花税不可能是永
远的摇钱树，总有一天这棵树会被榨干。”
其次，印花税还影响了英国的养老金计划。英国国家养老金管理协会主席克里斯
坦·法尼舍说，该协会管理的７０００亿英镑养老基金中，有２５％投资于股票，如
果加上公司和个人管理的养老金，全英国约有一半的养老基金投资于股票市场。然而，
从１９９１年到２００１年的１０年中，英国养老金投资于英国股票的比例从５５％
下降到了４６％，而同时，投资于海外股票的比例则从２０％上升到２５％。调查显
示，印花税是造成投资转移的重要因素。另外，每个养老金账户还将因为缴纳印花税
而减少８０００英镑的收入。
证券界向政府发难
伦敦证券交易所是欧洲最大的证券交易市场，也是世界三大证券交易市场之一，
股票总市值达１．６万亿英镑（约合２．４万亿美元）。伦敦证交所认为，印花税使
其交易成本大大高于纽约和东京，所以，伦敦证交所一直积极谋求取消印花税，对此
英国公司界也积极响应。
２０００年，伦敦证交所董事会主席唐·克鲁克桑克向英国财政部提交报告，要
求取消证券交易印花税。２００１年，在伦敦证交所的组织下，英国１００家证券公
司联合发布报告指出，如果取消印花税，虽然政府每年将减少４４亿英镑的收入，但
却可以得到由此带来的更大好处：股票交易成本下降８０个基本点；伦敦证交所１０
０种工业股票指数的价值增加１０％；股市投资一年增加３０亿英镑；资本利得税收
入每年增加４．４亿～６．８亿英镑；股票市场对ＧＤＰ增长的贡献率提高０．４％。
今年９月２４日，各方专家在市政厅的聚会中指出，近年来，出于资本流动性的
考虑，美国、日本、瑞士、澳大利亚、丹麦、新加坡等国纷纷取消证券交易印花税。
如果英国继续征收，那么伦敦作为国际金融中心的吸引力将受到严重影响。埃利克森
·麦克雪利国际顾问公司总裁在会上说，过去５年，该公司跟踪调查了包括伦敦证交
所在内的全球４２个证券交易市场的交易成本。５年中，这些交易所的交易成本平均
下降了２２％，其中印花税下降了３１％。在成本最低排位中，伦敦证交所排在第２
２位，如果取消印花税，它将上升到第三位。
财政部不愿冒险
对于证券界的要求，英国财政部一直保持沉默。９月２５日，面对伦敦证交所的
再次发难，英国财政部一位发言人终于表示，在过去几年中，伦敦证交所的交易额创
下了历史新高，没有明显的证据证明印花税对英国公司和投资者带来了多大的损害。
所以政府近期内不会考虑改变印花税政策。
据分析，在目前经济不景气而公共开支急需增加的情况下，取消股票交易印花税
代价太大，政府不大可能冒这个风险。但英国证券界人士提出，取消股票交易印花税
已成为国际趋势。而且按照欧盟的金融服务行动计划，欧盟正在致力于推进欧洲股市
的一体化进程，一旦欧洲统一股市得以运行，那么印花税对英国将更为不利。 (4) |
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