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股市暴跌为美国经济复苏蒙上阴影
日期：2002-08-06
【新税网北京08/06/2002信息】 正当美国经济摆脱衰退走上复苏之路的重
要关头，美国股市出现持续暴跌，８月５日道－琼斯指数又大跌近２７０点。目前美
国股市处于近２５年最严重的熊市。由公司丑闻造成的市场信心危机是导致此次股市
暴跌的主要原因，这使美国经济复苏面临更大困难，为经济前景蒙上了一层浓重的阴
影。
这次美国股市暴跌的特点是下跌速度快，持续时间长。从２０００年年初至今，
道－琼斯指数的跌幅约为３５％。而安然公司去年年底爆发财务丑闻后，美国股市今
年来的跌幅就已超过２０％，道指在最近９个星期中曾出现８个星期下跌，这是近几
年中没有发生过的。由此可见，美国公司丑闻对投资者信心的打击是何等的严重。
从当前情况看，美国股市暴跌将对经济复苏带来两大困难。困难之一，受股市暴
跌的影响，推动经济复苏的主要动力——企业投资短期内难以回升，甚至会继续下降，
这将阻碍复苏的步伐从而延长复苏的时间。去年美国经济陷入衰退的主要原因是公司
利润剧降使得企业投资大幅减少，库存的过度增加使得企业不得不大量减少生产以削
减库存积压。因此，目前经济复苏速度的快慢主要取决于美国企业能否迅速增加投资。
但最新统计显示，美国企业的固定投资继去年第四季度下降１３．８％，今年第一季
度下降５．８％之后，第二季度又下降了１．６％。其中厂房等基础设施的投资在第
一季度下降１４．２％后第二季度又下降了１４％。美国企业要扩大投资和生产，必
须从股市吸收资金，而股市暴跌将严重影响美国企业吸纳资金，这必将使企业处于十
分困难的境地，增加利润和扩大投资步履艰难。这是当前美国经济面临的日益紧迫的
一大难题。
困难之二，股市暴跌将对个人消费带来不利影响。个人消费约占美国国内生产总
值的三分之二，是美国经济增长的主要推动力，这一动力的减弱将增加经济复苏的难
度。去年美国经济衰退期间，个人消费保持良好状态对减轻衰退程度起到了一定作用，
但如果个人消费开支在经济复苏阶段无法保持旺势甚至出现下降，则必然牵制经济复
苏。股市暴跌已对广大美国家庭造成巨大的财产损失，从而影响他们今后的消费心理
和消费行为。美国目前拥有各种股票的家庭比例约为６０％，为历史最高水平。有关
统计显示，今年以来的美国股市下跌已使市场总值减少２．５万亿美元左右，大约相
当于美国国内生产总值的四分之一。美国家庭的财富自然也因此大大缩水。据美国密
歇根大学进行的消费信心最新调查结果显示，年收入在５万美元以上的中产阶级家庭
是美国股票持有者的主体，也是个人消费主体，他们的消费信心因公司丑闻受到最严
重的打击。股价暴跌带来的财产方面的损失无疑将使美国人在消费方面受到抑制，从
而对经济复苏起到迟滞作用。
美国经济复苏面临的问题还有不少，但目前令人担忧的问题是，面对由信心危机
导致的股市暴跌，美国政府在采取对措以刺激经济和恢复消费者信心方面似乎有点束
手无策。布什总统的减税计划效果不明显，却已经使政府财政再次出现巨额赤字。短
期利率已经处于４０年来的最低水平，如果恢复降息，是否会使货币杠杆失去作用。
对此，美联储也必须慎之又慎。
许多经济分析人士指出，美国公司财务丑闻所造成的信心危机不是一朝一夕可以
恢复的，美国股市目前是否已经跌至谷底也未有定论。即使没有更多的公司丑闻出现，
从信心的恢复到股市的逐步回升可能也需要几个月的时间。因此，美国股市当前出现
的熊市还将持续一段时间。尽管目前美国经济复苏情况尚可，出现“两次下跌型”衰
退的可能性也不大。但是股市持续下跌对美国经济复苏所带来的严重影响也绝对不容
低估，对世界各国经济将造成何种影响也必须密切关注。 (4) |
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